Tạm biệt DHA yêu dấu. Sau hơn 1 năm tham gia đầu tư,lần đầu tiên mình quyết định chia tay một người vợ. Kết hôn cô nàng hồi tháng 2, tức mình đã chung sống trong khoảng thời gian gần 3 tháng. Cảm ơn DHA, với tỷ suất 34%, tức cao hơn đôi chút so với VN-Index hay VN30. So sánh với lãi suất ngân hàng, lợi suất trái phiếu hay lạm phát thì thật khó lòng mà cưỡng lại được.
Đó là một ngày không rõ ràng, vẫn như mọi khi,bắt đầu với chữ A trong bảng chữ cái. Cái tên Hóa An xuất hiện với sự tò mò ngay lập tức. Đó là tên một công ty chuyên khai thác đá xây dựng có trụ sở tại Đồng Nai. Hóa An cũng là tên huyện ở đó luôn. Tổng công ty xây dựng số 1 chiếm 25%, 3 quỹ đầu tư chiếm khoảng 15% và còn lại thuộc về các nhà đầu tư trong và ngoài nước.
Năm 2012 cũng là năm đánh dấu mỏ đá Hóa An- vốn là sương sống của công ty bao năm qua chính thức dừng khai thác, thực ra từ trước đó rồi. Tuy nhiên, công ty cũng đã triển khai từ cách đây vài năm một số mỏ đá khác, con số là 4. Và, 2012 doanh thu sẽ được chia sẻ từ các mỏ đá đó, mặc dù mỏ Hóa An vẫn còn dữ trữ đá. Tôi đồ rằng, câu chuyện dữ trữ đá có thể là một kịch bản đã được tính toán kỹ lưỡng trước đó. Vì, bước sang 2012, giả sử Hóa An không còn sản phẩm nữa, tức đã bán hết năm 2011 thì rủi ro thảm họa doanh thu rất có thể xảy ra bởi sự bếp bênh tại các mỏ khác. Các cổ đông rất có thể sẽ bị đánh lừa nếu không xem xét thực tế. Có thể tôi quá hồ nghi, nhưng báo cáo tài chính quý 1 hoàn toàn cho phép tôi nghĩ tới điều này !
Mỏ Hóa An sau khi ngưng khai thác, nó sẽ được đưa vào xây dựng khu nhà ở phức hợp. Tuy nhiên, với tôi, bao chùm khá nhiều sự hoài nghi về tính khả thi vì (1)cái xác của nó quá tàn nhẫn, tức phục hồi nó quá tốn kém.Theo như 1 nhân vật trong ban quản trị, thì nó có thể sẽ trở thành cái hồ nước; (2)khu dân cư ở đó, thông qua một số hình ảnh thì thật khó để xác nhận tương lai tốt đẹp; và (3)DHA chưa lần nào nhảy vào lĩnh vực này, vốn đòi hỏi nhiều tính toán cũng như tiềm lực tài chính mạnh.
Kết thúc quý 1-2012, doanh số có tăng đôi chút nhưng lợi nhuận lại sụt giảm mạnh so với cùng kỳ. Bởi, đầu tư ròng vào các mỏ mới cao mà doanh thu, lợi nhuận đem lại thấp không đủ bù đắp chi phí, khấu hao. Thị trường đá xây dựng vẫn rất lớn,nhưng tính cạnh tranh của công ty ngày càng đi xuống. Thể hiện ở tỷ lệ lãi gộp đang xuống dốc.
Như đã nhận định từ trước, HĐQT của công ty vốn là một hội đồng gồm những người thích "phiêu lưu" tài chính. Từ khi trước cái chết của chủ tịch trước kia, các khoản đầu tư tài chính được gia tăng mạnh mẽ, lúc thị trường chứng khoán bùng nổ. Nay, nhìn lại thì các khoản đầu tư đó đã không đem lại lợi nhuận nào. Phần nhiều trong số hơn 80 tỷ đầu tư đó lại không thể xác định được giá trị thị trường vì có nhiều trong đó là các công ty chưa niêm yết. Ngay cả xi măng Fico Tây Ninh, với 34 tỷ thì sau 3 năm đầu tư chưa đem lại gì cả. ĐHCĐ 2012 vừa qua, mình có tham gia,thì vấn đề rút vốn khỏi các khoản đầu tư đó được đưa vào tuyên bố thực hiên trong năm. Phải thành thật, trong năm nay cho dù TTCK có khởi sắc đi chăng nữa thì việc thoái vốn sẽ rất khó.
Khi bạn nhìn vào một công ty với khoản đầu tư tài chính tăng mạnh qua các năm, nhưng hiệu quả đem lại chẳng có gì thì cũng là lúc bạn đặt câu hỏi lớn về tham vọng của họ trong lĩnh vực của mình. Trong trường hợp ông chủ tịch DHA, họ tuyên bố rằng "Ông Chiến là một nhà tài chính giàu kinh nghiệm, tham gia đầu tư nhiều năm từ khi TTCK mở cửa nên các cổ đông hãy yên tâm" cũng là lúc bạn bỏ từ "hãy yên tâm" vào thùng rác và bán cổ phiếu ngay lập tức khi còn có thể.
Doanh thu các năm tăng trung bình, lợi nhuận bấp bênh, tính cạnh tranh giảm sút. Tương lai tốt lên có thể ít nhất 2013, vì các mỏ mới vẫn chưa thể đem lại nhiều tiền so với chi phí hoạt động. Ngay cả vị trưởng ban kiểm soát khóa trước, nay xuống chức thành viên, cũng có nhiều sự hoài nghi về tương lai công ty cũng như chất lượng HĐQT. Trong bài phát biểu của mình ông đề nghị rằng, (1)HĐQT cần gấp rút thoái vốn tại Fico Tây Ninh với sự cảnh báo đúng chất tài chính và (2)cần hoạch toán các khoản đầu tư để khấu hao cụ thể tại các mỏ mới. Tôi hoàn toàn đồng tình về chuyện này và có sự cảnh giác ngay lập tức. Buổi họp kết thúc, vị này chính thức chia tay ghế trưởng ban.
Trong giờ giải lao, tôi may mắn được tiếp chuyện với ông rằng doanh thu những năm sau có khả năng sụt giảm mặc dù tiềm năng các mỏ mới khá tốt với hàm ý năm nay chưa có gì được coi là thảm kịch xảy ra. May mắn hôm đó tôi cũng được nói chuyện đôi chút với vị này. Tôi đồ rằng, phải chăng vị trí trưởng ban kiểm soát ra đi vì những lý lẽ trên?
Ngồi cạnh tôi hôm đó, ngày ĐHĐCĐ, là một cô làm công cho công ty, có rất nhiều người như vậy có mặt đã cho mình khá nhiều thông tin hữu ích về nội tại công ty, về vị giám đốc...Thành thật, ý tưởng của Fisher về lời đồn đại rất hay và hiệu quả !
Các bản báo cáo hàng năm khá chi tiết và rõ ràng được bố chí bắt mắt và dễ hiểu. Vị giám đốc, với vẻ khổ sở rất giống với dân mỏ chính hiệu, được biết ông vốn có khả năng quan hệ tốt và có nhiều kinh nghiệm. Nhưng vị chủ tịch lại không mấy cho mình nhiều thiện cảm, trông giống gã nhà giàu kiêu căng hơn là với tư cách đại diện quyền lợi cổ đông. Cũng giống như kế toán trưởng, giống quý bà hơn là công việc đảm trách của mình.
Buổi Great meeting diễn ra hôm đó quả rất thú vị. Rất nhiều cổ đông bên dưới chấp vấn HĐQT với sự hoài nghi to lớn. Về kế hoạch kinh doanh khá khiêm tốn, thể hiện ở sản lượng và các máy khai thác hơi ít. Thậm chí có vị vốn có kinh nghiệm trong ngành nói rằng, với sản lượng như kế hoạch thì doanh thu phải lớn hơn nữa do giá bán không nhỏ như vậy. Phải chăng, có gì đó không ổn ở đây. Các nhà lãnh đạo Việt Nam vốn rất thích thành tích "vượt kế hoạch kinh doanh" để có khoản thưởng, và hơn nữa là sự tin tưởng từ cổ đông cũng như thị giá cỏ phiếu tăng lên ?
Một vị vào sau, với dáng vẻ nông dân nhưng bản chất rất "cổ đông" cho rằng,các quỹ nên cho người vào HĐQT thì hơn,nhưng dường như chẳng quỹ nào có mặt ở đây cả. Mặc dù, kiến thức tài chính của vị này khiêm tốn và chắp vá nhưng đổi lại, sự nhiệt tình và hăng hái rất đáng được cổ động.
Thành thật,vấn đề nội tại của công ty liên quan tới tài chính khá lộn xộn. Họ cho vay đối với người của công ty với lý lẽ từ giám đốc rằng, để tăng cường động lực và hiệu quả khai thác. Tức họ muốn phần nào giúp đỡ công nhân và muốn họ có trách nhiệm hơn với công việc.
Kịch bản, các khoản đầu tư được rút ra, mặc dù chấp nhận lỗ, thì khi đó dòng tiền sẽ tăng lên. Các mỏ đi vào hoạt động tốt, sản phẩm tăng mạnh,tính cạnh tranh được cải thiện, quản lý chi phí tốt thì khi đó việc tái hôn trở lại sẽ được xem xét cẩn thận
Tạm biệt, chúc em hạnh phúc và luôn trẻ đẹp !
Anh sẽ vẫn còn dõi theo em đấy !
